今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　2l是多少毫升 2l是多少升>6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于2l是多少毫升 2l是多少升A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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