“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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