近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiànch2是什么基团，chch3ch3是什么基团g)价(jià)落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团>

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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