分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率回落至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格(gé)的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主体共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案(àn)应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的(de)产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要(yào)货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

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