AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。

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