财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。<家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好/p>

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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