当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府(f毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ǔ)制(zhì)定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据带来的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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