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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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