用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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