昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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