一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。<古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好/p>

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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