随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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