美(měi)国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了一项关(guān)于联邦政府债(zhài)务上限和预算的法案，隔日参议院通过(guò)，根据法案政(zhèng)府开(kāi)支将受到(dào)上限制约直(zhí)至2024年(nián)结束，但可以避(bì)免发生(shēng)债务违约。根据美(měi)国国会(huì)预算办(bàn)公室数据，目前美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调整债(zhài)务上限，尽管未曾出现过实(shí)质(zhì)性债务违约(yuē)，但债务上限危机仍可从(cóng)市场(chǎng)预期、流动(dòng)性、风险偏好、借(jiè)贷成本(běn)等机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关(guān)注的重点(diǎn)也(yě)将重新回到美(měi)联储(chǔ)的货币(bì)政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现更具韧性(xìng)

　　除本次外(wài)，1976年(nián)以来美(měi)国(guó)政府债务共有(yǒu)22次(cì)触及(jí)法定上限，每次债(zhài)务上(shàng)限触及(jí)后(hòu)均得(dé)到(dào)了上调或暂停，只是经历的时(shí)间长短不(bù)同。

　　彭博(bó)数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债(zhài)务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(chǎng)指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香港恒(héng)生指数则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到(dào)抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲市(shì)场表现相对于美国(guó)和发(fā)达市(shì)场更具(jù)韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和具(jù)吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤(yóu)其看好中(zhōng)国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国(guó)今年首季(jì)盈利(lì)增长较去年第四季(jì)有所改善，有助(zhù)提(tí)振对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的(de)估值似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭(tíng)也对记者表示，债务(wù)协议(yì)的顺利通过(guò)消除了美国乃至(zhì)全球面(miàn)临(lín)的一(yī)个不明朗因素，进(jìn)而(ér)短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对两党达成一致有(yǒu)确定的预期，所以近(jìn)期(qī)美国以(yǐ)及全球资(zī)本市场并没(méi)有对美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)过度反应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资(zī)产对于美债(zhài)危(wēi)机的叙事(shì)反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证券(quàn)资产管(guǎn)理部(bù)总经理兼投(tóu)资总(zǒng)监肖(xiào)令君对记(jì)者表示，从中长期的资产配置角度出发，诸如美债上限(xiàn)等类似的尾部风(fēng)险(xiǎn)事件难(nán)以忽视。

　　“对(duì)冲投(tóu)资组合的下(xià)行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点：一是多元(yuán)化低相(xiāng)关性(xìng)资产配置(zhì)、二是支付保险费的(de)另类(lèi)策略，为(wèi)组合提供下行保护。回(huí)顾(gù)美(měi)债上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债(zhài)、黄金(jīn)在通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合(hé)配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比(bǐ)例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君(jūn)进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作为(wèi)典型的避(bì)险资(zī)产，国(guó)际金价将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为(wèi)美(měi)债利率短期内仍会高(gāo)位震荡，通(tōng)胀不确定(dìng)性仍然较高，同时全球整体风险(xiǎn)因素(sù)在提高。

　　肖令(lìng)君还(hái)提到(dào)，另一方(fāng)面，极端危机(jī)环境(jìng)下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时(shí)期(qī)，市场无差(chà)别(bié)抛售(shòu)一切资产增持现(xiàn)金，传(chuán)统避险资产随同风险资产(chǎn)一(yī)起下跌，因此以期(qī)权保加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差护组合下行风险是另(lìng)一种方(fāng)式(shì)。美债违(wéi)约(yuē)并(bìng)非我们的(de)基准假设，如(rú)果出现此类(lèi)尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产(chǎn)的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场(chǎng)的最(zuì)佳非(fēi)对称对冲策略是做空(kōng)美(měi)国高评(píng)级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担(dān)忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊(jùn)则(zé)对(duì)记者表示，美债上限的提升，将促(cù)进美联储停止紧缩货(huò)币政策，对(duì)美股也是一大利好。他还认为，美国政(zhèng)府的(de)财政支(zhī)出(chū)得(dé)到(dào)了保证，在两(liǎng)年内可(kě)以(yǐ)继(jì)续举债。最近两周(zhōu)的美(měi)债谈判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐观。可见随着美(měi)债上(shàng)限(xiàn)谈判的尘埃落定(dìng)，美(měi)股仍有(yǒu)望(wàng)进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美(měi)国财政政(zhèng)策和(hé)货币政策(cè)上

　　美国参(cān)议院已经投票通(tōng)过债务上限法案(àn)，市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)再(zài)度回到美国未来的财政政(zhèng)策和货币政策(cè)上。肖令(lì加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ng)君认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将(jiāng)贯彻(chè)数据依赖原则，联储可(kě)能会(huì)持(chí)续关注就(jiù)业(yè)数据(jù)和工商业(yè)运行情况，等待市场自(zì)然降(jiàng)温至浅萧条后(hòu)再开启降(jiàng)息，年内降(jiàng)息的乐观预期存在修(xiū)正可(kě)能。

　　肖(xiào)令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美(měi)国经济韧性好(hǎo)于(yú)预期(qī)，如果(guǒ)年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不排除联储还(hái)会(huì)继续加息(xī)的可能(néng)，但加息(xī)周期已接近(jìn)尾声，利率基本见(jiàn)顶的(de)趋势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息(xī)对市场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国财政部预计(jì)将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿(yì)美元的(de)国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或将产生显著的吸(xī)力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或(huò)将随着(zhe)资(zī)本流出经(jīng)济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄(huáng)俊则称，接(jiē)下来美国(guó)财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如(rú)何为美债(zhài)找(zhǎo)到(dào)买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美(měi)联(lián)储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币(bì)政(zhèng)策停(tíng)止缩(suō)表抛售(shòu)美债；第二，以中国为(wèi)代表的(de)贸易顺差国是否(fǒu)购买(mǎi)美(měi)债；第三，美国国(guó)内普通家庭可能成为购(gòu)买美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析(xī)称(chēng)，美联储(chǔ)现在(zài)仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售(shòu)美(měi)债。如果美联(lián)储缩表卖出(chū)美债(zhài)，美(měi)国财(cái)政部(bù)发行美债（向市场卖出）这(zhè)无(wú)疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他(tā)总结道(dào)，美债的重新发行，有可(kě)能促使美(měi)联储(chǔ)美联储(chǔ)停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了(le)此前暗示未来还会加息(xī)的措(cuò)辞，需要(yào)关注6月利率决议(yì)中美(měi)联(lián)储是否能进一步(bù)确(què)认停(tíng)止(zhǐ)紧(jǐn)缩(suō)的(de)态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差