编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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