尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；<jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j/strong>4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。