尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么>估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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