关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shu朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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