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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往唐山大地震和汶川大地震哪个严重2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换集唐山大地震和汶川大地震哪个严重中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查。唐山大地震和汶川大地震哪个严重p>

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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