一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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