周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(j地肖指哪几个生肖？ié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行地肖指哪几个生肖？及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF地肖指哪几个生肖？、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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