上(shàng)市(shì)公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连(lián)带着可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易(yì)日低于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转债被(bèi)终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指标(biāo)被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退(tuì)市整理期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广(guǎng)为流传(chuán)的说(shuō)法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退市，零违约历史或将被打破(pò)，可(kě)转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎(shú)回和回(huí)售(shòu)等条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致(zhì)退(tuì)市，财务(wù)状况并不(bù)乐观(guān)，资不(bù)抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性(xìng)较novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗大(dà)。而如(rú)果(guǒ)启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司(sī)发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛(máo)”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全出乎(hū)意料，早已(yǐ)在相关规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易(yì)所上(shàng)市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上(shàng)市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少(snovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗hǎo)，成(chéng)就了可转债30多年零(líng)退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随(suí)着全(quán)面(miàn)注册(cè)制改革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也(yě)跟着(zhe)出清(qīng)，违(wéi)约(yuē)风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没有理(lǐ)由一成(chéng)不(bù)变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的认(rèn)知了。投资者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规避风(fēng)险。在选择债券(quàn)时，要理性评估正股基本面(miàn)、成长性(xìng)、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳(jiā)、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出(chū)现压缩的(de)标的。并密切(qiè)关注可(kě)转债市(shì)场风(fēng)格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和(hé)结构(gòu)，学(xué)会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的退市处理还有(yǒu)不少空(kōng)白(bái)和盲点(diǎn)，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进(jìn)一(yī)步明确可转债在退(tuì)市后是否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于(yú)信用(yòng)资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条款等相关要求，适(shì)当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根(gēn)本性的(de)变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的(de)短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调(diào)整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意(yì)识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗