美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美国国会(huì)众议院通过(guò)了一(yī)项关于联邦(bāng)政府债务上限和预算的法案，隔日参议院通过，根据法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以(yǐ)避免(miǎn)发(fā)生(shēng)债(zhài)务(wù)违约(yuē)。根(gēn)据美(měi)国国会预算(suàn)办(bàn)公室(shì)数据，目(mù)前美国联(lián)邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每(měi)个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事(shì)实上(shàng)，二(èr)战以来，美国已103次调整债(zhài)务上限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性债务(wù)违约(yuē)，但债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机仍可(kě)从市(shì)场预期、流动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作用于全(quán)球金(jīn)融、实物(wù)资产。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对《中(zhōng)国基金报(bào)》记者(zhě)表示，在目前美(měi)国债务(wù)上限情景下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲等新兴(xīng)市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)具韧(rèn)性，而市(shì)场关注的重(zhòng)点也(yě)将重新回到美联储的货(huò)币政策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务(wù)共(gòng)有22次触及法定(dìng)上(shàng)限，每次(cì)债(zhài)务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂停，只(zhǐ)是经历(lì)的(de)时间长(zhǎng)短(duǎn)不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务(wù)上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数(shù)为(wèi)3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机(jī)谈判(pàn)过程中(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思zhōng)，亚洲市场反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银财富(fù)管理(lǐ)投(tóu)资总(zǒng)监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约(yuē)的可(kě)能性非常低(dī)，但此前因为市场担(dān)忧发(fā)生发生违约，很多国(guó)家和(hé)行业(yè)都遭(zāo)到(dào)抛售，但这次亚洲市(shì)场表现相对于美国和(hé)发达市场更具(jù)韧性，得益于较(jiào)佳的盈利增长前景(jǐng)和(hé)具(jù)吸引力(lì)的相对(duì)估值(zhí)，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利(lì)增长(zhǎng)较去年第四(sì)季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也(yě)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至全(quán)球面临的一个不(bù)明朗因素，进而短暂提(tí)振市场(chǎng)情绪(xù)。中航(háng)信托宏观策(cè)略总监吴照(zhào)银对(duì)记者称，因(yīn)投(tóu)资者对两党达(dá)成一致有确定的预(yù)期，所以(yǐ)近(jìn)期(qī)美国以(yǐ)及全球(qiú)资本市场并(bìng)没有(yǒu)对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)过(guò)度(dù)反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限违(wéi)约风险难(nán)以忽(hū)视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应(yīng)都较为(wèi)平淡，但野村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券资产管理部总经理(lǐ)兼(jiān)投(tóu)资总(zǒng)监肖令君对记者(zhě)表示，从中长(zhǎng)期的(de)资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上(shàng)限等类似的尾部风(fēng)险(xiǎn)事件难以忽(hū)视。

　　“对冲(chōng)投资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保护(hù)。回(huí)顾(gù)美债上限危(wēi)机历史，看到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常较(jiào)风险资产呈现明显的(de)超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美债(zhài)季度展望中也提到，黄(huáng)金(jīn)作为典型的避险资(zī)产(chǎn)，国际金价将(jiāng)有支撑，短期或继(jì)续走(zǒu)高(gāo)，因为(wèi)美债(zhài)利率短期内(nèi)仍(réng)会高位震荡，通(tōng)胀不确定性仍(réng)然较高，同时(shí)全球整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另(lìng)一方面，极端(duān)危机环境下(xià)，大类资产会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无差别(bié)抛(pāo)售(shòu)一(yī)切资产增持现(xiàn)金，传统避险资产随(suí)同风险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此(cǐ)以期(qī)权保护(hù)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思: 24px;'>脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思组合(hé)下行风(fēng)险是(shì)另一种方(fāng)式。美债(zhài)违约并非我们的基准假设，如果出(chū)现(xiàn)此类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率、以及(jí)做(zuò)空风险(xiǎn)资产的衍生(shēng)品策(cè)略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策(cè)略是做空(kōng)美国高评(píng)级银(yín)行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估值紧绷(bēng)）和美(měi)国(guó)REIT（出(chū)现(xiàn)更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债上限的提(tí)升，将促进美(měi)联储停止紧缩货币(bì)政策，对美股也是一大利(lì)好。他还(hái)认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可(kě)以继续举债。最近两周的(de)美债谈判(pàn)关键期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国(guó)财(cái)政政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关(guān)注焦点(diǎn)再度回到(dào)美国未来的财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果(guǒ)未出(chū)现(xiàn)黑天鹅事件，预计(jì)联(lián)储仍(réng)将贯彻数据依(yī)赖原则，联(lián)储可能(néng)会(huì)持续(xù)关注(zhù)就业数据和工商业运行情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅(qiǎn)萧条后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内降息的乐观(guān)预期(qī)存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖(xiào)令君还称(chēng)：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好(hǎo)于预期，如(rú)果年核(hé)心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但加(jiā)息周期已接近(jìn)尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认(rèn)为，债(zhài)务上(shàng)限协(xié)议通(tōng)过后，美国财政部(bù)预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市(shì)场流(liú)动性收(shōu)紧，这或将(jiāng)产(chǎn)生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随着资本(běn)流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则称，接下来美国(guó)财政部的(de)工作(zuò)重点是(shì)如何为(wèi)美债(zhài)找(zhǎo)到买家，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美(měi)联(lián)储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债；第二(èr)，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通家庭可能成为(wèi)购买美债异(yì)军突起的力(lì)量(liàng)。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债。如(rú)果(guǒ)美联储缩(suō)表卖出美(měi)债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的(de)重新发行，有(yǒu)可能促(cù)使美联储美联储(chǔ)停止加息和缩(suō)表。在5月美(měi)联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美(měi)联储是否能进一(yī)步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思