“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经香港区号是多少济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)香港区号是多少自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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