财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(y元电荷e等于多少？uán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从元电荷e等于多少？而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局元电荷e等于多少？，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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