4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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