美国(guó)银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25360借条是正规的吗个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平360借条是正规的吗(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)360借条是正规的吗随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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