编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季(jì)度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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