分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控(kòng)制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基(jī)金管理人(rén)提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格(gé)的(de)同(tóng)一商(shāng)业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不(bù)得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每月从重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金实(shí)施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分投资魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货(huò)币基金规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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