本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银行(xíng)部(bù)分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值(zhí)回(huí)归(guī)市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战略(lüè)。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(biǎo)态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年(nián)的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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