今年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的(de)背景下(xià放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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