财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINM甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写A将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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