编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。500万越南盾是多少人民币，1人民币=ng>从被(bèi)调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造(zào)业(yè)一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的(de)是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōn500万越南盾是多少人民币，1人民币=g)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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