金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易宝马和特斯拉哪个档次高充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通宝马和特斯拉哪个档次高”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)宝马和特斯拉哪个档次高，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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