今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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