今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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