申万一(yī)级的半导体行业涵(hán)盖(gài)消费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译市值权重最大(dà)的(de)是(shì)半导体(tǐ)行业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯片战略发展的(de)重点领域，半导体行业具备研(yán)发技术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国产替(tì)代(dài)化、未(wèi)来前(qián)景广(guǎng)阔等特点，也(yě)因此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有(yǒu)影响力的科(kē)技(jì)板块。截(jié)至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦(wéi)尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数量(liàng)达(dá)到16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科技类行(xíng)业前列(liè)。

　　金(jīn)融界上市(shì)公司研究(jiū)院发现，半导体行业自2018年(nián)以来(lái)经过4年快速(sù)发展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步提升，自(zì)主研发的环境下，上市公(gōng)司科技(jì)含量越来越高(gāo)。但与此同时，多数(shù)上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)高光时刻在202grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译1年(nián)，行业(yè)面临(lín)短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公(gōng)司业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存风险加大(dà)。

　　行业营(yíng)收(shōu)规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率下滑(huá)

　　半导体(tǐ)行业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增(zēng)长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集成的(de)闻泰(tài)科(kē)技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行(xíng)业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收(shōu)稳(wěn)步增长(zhǎng)，但(dàn)半导体行(xíng)业上市公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营(yíng)收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前(qián)5的(de)企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占(zhàn)比下(xià)滑，或主要由三方面(miàn)因素导(dǎo)致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科(kē)技等头(tóu)部企业(yè)营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低(dī)于行(xíng)业平(píng)均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上市，并在资(zī)本助(zhù)力(lì)之下(xià)营收快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国(guó)产替(tì)代化、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个(gè)市场(chǎng)欣(xīn)欣向荣，企(qǐ)业营收高(gāo)速增长，使得集中度分散(sàn)。

　　行业归母净利润下滑(huá)13.67％，利润正增长(zhǎng)企业(yè)占比不足五成

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体行业的归母(mǔ)净利润增速更(gèng)快(kuài)，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14倍。但(dàn)受到(dào)电子产品全球销量增(zēng)速(sù)放缓、芯片库存高位等(děng)因素影响，2022年(nián)行业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公司来(lái)看，归母净利润正增长企业达(dá)到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利(lì)润增速在100％以上(shàng)，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速区间

　　制图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)增速优异(yì)的企(qǐ)业(yè)来(lái)看，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授(shòu)权等(děng)业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定(dìng)制技(jì)术、丰富(fù)的IP储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)及(jí)强大的(de)设计(jì)能力，公司得到了相关(guān)客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润(rùn)体量排名行业第92名，其较快增速与低基数效(xiào)应有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基(jī)数，北方华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿(yì)元增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增(zēng)速最快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速(sù)居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　存货(huò)周转率下(xià)降35.79％，库存(cún)风险显现(xiàn)

　　在(zài)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)经(jīng)营(yíng)风险分析时，发现存货周转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分立器件(jiàn)、半导体设备等相(xiāng)关产品的(de)周转情(qíng)况，存(cún)货周(zhōu)转率下滑，意味产品流通速度变慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营(yíng)造成(chéng)负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企(qǐ)业的存货周转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一(yī)经营风险指标反映行业(yè)是否面临库存风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存货周转率中(zhōng)位数与(yǔ)2020年基(jī)本持平，该年(nián)半导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较(jiào)大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体行业存货(huò)周(zhōu)转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平(píng)均(jūn)涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存(cún)货周转率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明(míng)存货质量下滑的企(qǐ)业，股(gǔ)价表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等(děng)营收、市(shì)值居中上位(wèi)置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于(yú)行业中位(wèi)水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步提(tí)升(shēng)，10家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市(shì)公司整体毛利(lì)率呈现抬(tái)升态势(shì)，毛(máo)利率中(zhōng)位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子(zi)消(xiāo)费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯(xīn)片元(yuán)件降价(jià)销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体(tǐ)下滑5个百分点以上企业达到(dào)27家，其中富满(mǎn)微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前(qián)行业最高(gāo)的(de)臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经(jīng)营体量较大(dà)的公司有(yǒu)复旦(dàn)微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费用(yòng)增长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业(yè)需要(yào)不(bù)断通(tōng)过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业竞争力，进而对长久业绩(jì)改观带来正向促进(jìn)作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体行业(yè)累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具(jù)体公(gōng)司(sī)而言(yán)，2022年(nián)132家企业研(yán)发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数(shù)企业(yè)研(yán)发费(fèi)用(yòng)同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企(qǐ)业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家(jiā)企业研发费用(yòng)同比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞(ruì)浦等企业比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去年推出了(le)国内首(shǒu)款支持(chí)双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电(diàn)路(lù)产品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机(jī)供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备用石英(yīng)谐振器产业(yè)化”项目顺利验(yàn)收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用(yòng)居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用(yòng)占营收比重(zhòng)来看，2021年半导体行(xíng)业的(de)中位(wèi)数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企业(yè)研发意愿增强，重视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业(yè)不(bù)仅连续3年研发(fā)费用(yòng)占(zhàn)比(bǐ)在(zài)10％以上，2022年研发(fā)费用还在3亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上，可(kě)谓既有研(yán)发高占比又(yòu)有研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用占比居行业(yè)前3,2022年研发(fā)费用占(zhàn)比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行(xíng)业领域(yù)中的头部公(gōng)司实现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译