昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shē事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ng)一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下(x事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ià)降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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