随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(x绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思īng)在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(y绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思è)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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