5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF三件套是哪三件产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或三件套是哪三件许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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