5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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