财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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