财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(dife2o3是什么化学元素àn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中fe2o3是什么化学元素(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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