财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(z200克是几两 200克是多少毫升hōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(200克是几两 200克是多少毫升jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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