随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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