一度(dù)妥否的意思是什么，妥否的用法被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的妥否的意思是什么，妥否的用法青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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