大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn乌鲁木齐海拔多少米高)，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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