金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低位。

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