今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港(g粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入粗犷，粗旷和粗犷区别在哪加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zà粗犷，粗旷和粗犷区别在哪i)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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