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流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。