本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为同股同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中(zh北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？ōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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